Likidasyon Önceliği
Liquidation Preference · Tasfiye Tercihi, Liquidation Preference
Şirket satıldığında ya da tasfiye edildiğinde satış bedelinin hangi pay sahibine hangi sırayla dağıtılacağını belirleyen hak.
Çıkışta paranın kimden başlanarak dağıtılacağını belirleyen hak. İmtiyazlı pay sahipleri, adi pay sahiplerinden önce belirli bir tutarı alır; bu tutar çoğunlukla yatırdıkları paranın kendisidir. Yalnızca iflas veya tasfiyede değil, şirketin satılmasında da işler: sözleşmeler satışı tasfiye niteliğinde bir olay sayar.
Sonucu iki değişken belirler: çarpan, yani yatırılan tutarın kaç katının önce alınacağı; ve katılım hakkının bulunup bulunmadığı. Katılımsız öncelikte yatırımcı ya önceliğini alır ya payı oranında paylaşır, ikisini birden değil.
Türkiye’de
Bu sıralama çoğunlukla esas sözleşmedeki imtiyazlarla değil, pay sahipleri sözleşmesindeki çıkış hükümleriyle kurulur; ne kadar işleyeceği sözleşmenin ayrıntısına bağlıdır.
Neden önemli
Değerleme, çıkışta ne alacağınızı tek başına söylemez. Üst üste binmiş öncelikler, orta büyüklükteki bir satışta adi pay sahiplerine hiçbir şey kalmaması sonucunu doğurabilir.