Seyreltme
Dilution · Sulandırma
Şirket yeni pay çıkardığında mevcut ortakların sahiplik yüzdesinin düşmesi. Pay sayınız aynı kalır, toplam pay sayısı arttığı için oranınız küçülür.
Şirket yeni pay çıkardığında toplam pay sayısı artar, elinizdeki pay sayısı aynı kalır; sahiplik yüzdeniz düşer. En yaygın üç sebebi yeni bir yatırım turu, opsiyon havuzunun büyütülmesi ve dönüştürülebilir senetlerin paya çevrilmesidir.
Seyreltme tek başına kötü değildir; karşılığında ne alındığına bakılır. Yüzdeniz düşerken şirketin değeri daha fazla arttıysa payınızın parasal karşılığı büyümüştür. Kötü olan karşılıksız seyreltmedir: sonuç üretmeyen bir tur, ihtiyaçtan büyük açılan bir opsiyon havuzu, düşük fiyattan yapılan bir sermaye artırımı.
Türkiye’de
Sermaye artırımı genel kurul kararına ve ticaret siciline tescile bağlıdır. Anonim şirketlerde mevcut ortakların yeni paylardan mevcut oranları kadar alma hakkı — rüçhan hakkı — vardır ve bu hak ancak genel kurulun ağırlaştırılmış nisapla alacağı bir kararla sınırlanabilir. Yatırım turlarında bu sınırlama kararı rutin olarak alınır; yani kanunun verdiği koruma çoğu turda devre dışı kalır.
Neden önemli
Bir tura bakarken izlenecek sayı yüzdeniz değil, yüzdenizin çarpıldığı değerlemedir. Ayrıca bugünkü oranınızı değil, çıkışa kadar açılacak turlardan sonra elinizde kalacak oranı hesaplayın.